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瑞银发布研报称，汇丰控股（00005）公布规模本年6月底止上半年齿迹，列账基准除税前利润158.1亿好意思元，同比跌26.7%。瑞银指出，汇控早前对其握有的交通银行（03328，601328.SH）股份减记21亿好意思元，超出该行预期的16亿好意思元，其重组预算支拨（6.52亿好意思元对4亿好意思元）也高于该行预期。瑞银以为，上述两者的价值均为“中性”。
该行又指出，汇控本年次季扣除伏击神情的列账税前盈利（PBT）为91.62亿好意思元，较公司预期高10%。收入高5%，银行净利息收入（NII）高2%，手续费过火他收入高11%，营运支拨适合预期，拨备前利润加多10%。减值耗费较商场预期高12%，非常是香港买卖地产（CRE）的4亿好意思元支拨用度。贷款和进款按季增长3%至4%，受英镑强势助力。庸碌股权一级成本填塞率（CET1）为14.6%，适合预期，30亿好意思元（市值1.1%）的股票回购策画，与瑞银推测的25亿好意思元及商场共鸣的27.5亿好意思元比拟。股息每股10好意思分，适合预期。
瑞银暗示，汇控除揣测2025财年预期信贷耗费（ECL）略高外，保管2025年指点不变，包括银行净利息收入420亿好意思元（商场共鸣420.4亿好意思元）；看法成本同比增长3%，约333亿好意思元（商场共鸣333亿好意思元）；贷款损爽约40个基点（原30至40个基点，共鸣约40个基点）；扣除伏击神情的的每年平均有形股本汇报率（ROTE）在2025、2026及2027财年均为中十位数（商场共鸣15.5%、15%、15.5%）；庸碌股权一级成本填塞率中期保管在14%至14.5%（2025、2026年商场共鸣差别为14.5%、14.4%）；50%股息支付比率。汇控保管其中期看法，资产经管用渡过火他收入以双位数年均复合增长率（中期）增长，贷款以中单元数年均复合增长率（中长久）增长。
该行暗示，在事迹公布前与投资者交道，他们担忧香港房地产信贷拨备，以及汇控能否保管2025财年420亿好意思元的银行净利息收入指点。瑞银指出，骨子上，更高的贷款耗费预期并不低于商场共鸣，尽管因HIBOR弧线走弱退换了银行净利息收入瞻望，但净利息收入指点得以保管（瑞银以为英镑及进款增长为对消成分）。天然较高的贷款耗费使香港2025年第二季税前利润与该行推测一致，但该行以为，当地非利息收入（高22%或1.82亿好意思元）及企业与投资银行业务（高3%，1.1亿好意思元）的强盛发扬对举座瞻望组成正面影响。
瑞银推测，汇控现估值额外于以2026财年预测市盈率9.5倍，比拟渣打集团（02888）8.8倍，股息收益率5%，净有形资产1.4倍，对应2026财年预测ROTE14.6%。
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职守剪辑：史丽君
