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开首：国投期货筹划院
红枣属于自产自销的农副居品，因其易于储存于冷库中，故供需均衡分析中当年产量与结转库存均较遑急，决定了红枣当年的总供给量。卑劣需求一般与节日、季节高度联系，使得红枣供需偶现阶段性矛盾。面前红枣市集的矛盾主要皆集于三方面，包括新季产量、现存库存及卑劣需求，笔者合计，红枣期货以逢高作念欲望路为主。
一、新季减产幅度存不合
枣树举座抗天气侵犯智力很强，但因泥土肥力局限及责罚紧疏存在分散，红枣产量如实存在“大小年”的情况。2019年以来减产隔年出现，仅仅减产幅度存在较大互异。
从红枣价钱与当年产量的关系看，2019年减产约一成，期价举座波动较小，以震撼为主。2021年坐果期高温天气、2023年萌芽期低温访佛坐果期高温，均使得当年减产四成傍边，也使恰那时红枣期价处于震撼进取趋势中。2021年的飞腾自坐果期7月份运行，2023年的飞腾从4月份萌芽期便运行了。
本年萌芽期及花期天气举座平日，但自6月中旬运行，新疆出现局地高温天气，影响红枣第一茬坐果情况。不外，后续多家调研机构均称二茬花坐果好于预期，针对减产幅度仍存在不合，萎靡者合计减产或达四成，积极者合计或仅一成。参考机构调研论说数据（减产20%~25%）加之新疆天气数据，笔者倾向于合计2025年为小幅减产年份，减产幅度或者在两成，对期价的进取驱能源不及，瞻望在10月定产前减产幅度激励的市集波动仍在，但需严慎对待。
二、现存库存较为充裕
一般情况下，新季红枣历程秋冬和春节的旺季走货，结转库存在4月至5月插足冷库储存，新疆、河北、河南等地的冷库库存成为供给端主要眷注的主义。扬弃8月1日，机构追踪的36家样本企业红枣库存为10039吨，显贵高于旧年同时的5383吨，略低于2023年同时的10681吨，样本数据可见库存较为充裕。扬弃8月6日，红本期酒店单数目为9226吨，低于往时三年同时。现在市集有不雅点合计，红枣库存约有30万吨，关于年残害50万-55万吨的品种来说可谓有余。
三、卑劣市集需求疲软
现在国内红枣年残害量50万~55万吨，需求增量空间有限。从机构数据看，扬弃8月5日，广东如意坊市集红枣累计到车量为681车，略高于旧年同时的639车，但显贵低于2023年同时的749车及2022年的940车，主如果受电商渠谈销售增加、红枣残害举座疲软等成分的访佛影响。
机构对河北一级灰枣销售利润追踪走漏，2021年、2023年预期减产的年份销售利润在8月至10月有所上扬，面前利润为2.22元/公斤，已较6月份的1.36元/公斤显贵抬升。销售利润可否握续也可四肢不雅察卑劣走货是否流畅的主义，瞻望在库存充裕及残害淡季的影响下，销售利润上行空间有限。
国投期货
高档分析师 董甜甜 期货投资探究证号：Z0012037
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包袱裁剪：李铁民
